Naložbeni izreki vas lahko zavedejo

Stephen Doty pravi, da je treba nabrano ljudsko modrost investicijske skupnosti jemati z velikim ščepcem soli.

Nekateri morajo več vlagati v filozofijo, ne v delnice, da jim prazne besede ne zameglijo misli in jih zavedejo. Bila sem tako jezna, ko mi je šef rekel, da moram delati čez vikend. Zdelo se mi je, da hoče samo izkoristiti mene in moj čas. Vem, da moram delati, da zaslužim denar, vendar potrebujem tudi čas, da se sprostim in uživam v življenju.

Neki dan mi je gospod iz jahtnega kluba malo predaval o vlaganju. Odložil je teniški lopar, dvignil ovratnik in rekel, da je ključ do vlaganja kupovati kakovostna podjetja. Ko sem izvedela, da sem bila sprejeta v program zdravstvene nege, sem bila čisto navdušena. Moje sanje so bile vedno pomagati ljudem, zdaj pa to počnem kot poklic. Tako sem navdušena, da bom začela svojo kariero in vplivala na življenja drugih.

Ta rek ni napačen, je pa ničvredna tavtologija, saj ne ponuja nobenih meril za določanje 'kakovosti' - tistega, kar mora kupec vedeti. In zavajajoče je, ker se, gledano za nazaj, zdi, da deluje. Vsi lahko identificiramo podjetja, kot je Merck, ki bi jih morali kupiti že pred dvajsetimi leti. Tako lahko tista podjetja, ki so jim tečaji delnic narasli, zdaj veljajo za kakovostna podjetja. Ko pa »kakovostna podjetja« pomenijo »tista, ki bi jih bilo treba kupiti«, je sklepanje krožno. Logik bi rekel, da postavlja vprašanje.



Ali pa se lahko 'kakovost' v določenem času razlaga kot neko splošno soglasje o kakovosti. Soglasje, ki pa je pogosto napačno. Mnogi analitiki so pred kratkim rekli, da je Cisco Systems 'kakovostno' podjetje - tik preden je padlo z več kot 80 na manj kot 15. Pred tremi leti je Xerox veljal za 'kakovostno' podjetje; padel je za več kot 85%. Leta 1972 so Nifty Fifty veljali za simbole kakovosti, preden so strmoglavili.

Ko sem temu prijatelju jahtnega kluba povedal, da sem Sony kupil po 75 in ga prodal po 150, mi je rekel, da sem prekršil rek, Naj vaš dobiček teče , saj je Sony pozneje presegel 300. Rekel je, da bi lahko spoštoval sveti kanon, če bi zdržal, Kupujte poceni in prodajajte visoko . Ta dva izreka zvenita dobro in delujeta – gledano nazaj; kajti le v zadnjem času je mogoče zaznati vzpone in padce. Trenutno pa nihče ne more reči, ali se dobiček, ki mu je dovoljeno 'tekati', ne bo takoj spremenil v izgubo. Tudi nihče ne more povedati, kje je najvišja vrednost – da bi na njej prodali –, ker jo je naslednji dan vedno mogoče preseči. Najpomembneje pa je, da si izreki nasprotujejo. Ko je bil Sony pri 150, je en rek svetoval prodajo na visoki ravni, drugi pa držanje za večji dobiček. In če bi cena padla na primer na 140, bi lahko napačno sklepal, da je dobiček prenehal teči, in prodal delnico, preden je dosegla 300.

Sedel je nazaj, dvignil ledeni čaj in rekel, da nekdo ne bi smel prodati po 140, ker Prevoziti moraš padce , še en priljubljen rek. Vprašal sem, kaj naj storim, če cena nato pade na 70, pet dolarjev pod tisto, kar sem zanj plačal. Rekel je, Morate zmanjšati svoje izgube . Ti izreki so tudi v nasprotju. Res je, vsak od njih ima priložnosti, ko ima prav, vendar se to pokaže šele kasneje. Zato so zavajajoči. Nihče ne more povedati, kateremu izreku je treba slediti v določenem času. Torej, skupaj so nepoučno . Na primer, če je Sony padel s 140 na 50 in tam ostal, bi moral svoje izgube zmanjšati na 70; če pa bi namesto tega cena pozneje odskočila s 50 na 200, bi moral izstopiti iz padca.

Teh pet naložbenih izrekov ne ustreza na enak način, kot psevdoznanost ne ustreza znanosti. Matematika – jezik znanosti – je tudi jezik investiranja. Vlaganje z zgornjimi izreki je kot prakticiranje astrologije namesto astronomije. Dobra matematična navodila o nakupu in prodaji delnic pa najdemo v knjigah, kot je knjiga Bena Grahama. Inteligentni vlagatelj . Besede ne ustrezajo – in lahko vas zavedejo.

Stephen Doty je diplomiral iz prava in filozofije ter vodi zasebno fundacijo v Salemu v Massachusettsu.